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2014年01月13日15:31 | 中國(guó)發(fā)展門(mén)戶(hù)網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫(xiě)信 字號(hào)：T|T

與往年情況有所不同，邁過(guò)年關(guān)的貨幣基金在開(kāi)年首周收益率不降反升，近三成收益超過(guò)6％。業(yè)內(nèi)人士分析，隨著銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性的持續(xù)承壓，貨基收益率還將維持高位。然而規(guī)模“虛胖”、約定收益等欠規(guī)范現(xiàn)象，也為貨幣基金的火爆蒙上了一層隱憂(yōu)。

海通證券最新數(shù)據(jù)顯示，新年首周，貨幣基金收益較好，凈值漲0.11％，對(duì)應(yīng)年化收益為5.7％，比上周上升170個(gè)基點(diǎn)。此前一周，即2013年歲末，貨基整體凈值漲0.08％，對(duì)應(yīng)年化收益為4％。

業(yè)內(nèi)人士分析，按理說(shuō)銀行應(yīng)付完了年末的存貸比考核，同業(yè)存款和協(xié)議存款的利率就會(huì)下降，貨幣基金的收益也就跟著回落。

然而今年的情況則有所不同，截至1月6日，在納入統(tǒng)計(jì)的161只貨幣基金中，51只基金的7日年化收益率達(dá)到了6％以上，例如對(duì)接余額寶的天弘增利寶貨幣基金已連續(xù)一周收益超過(guò)6.5％。

持續(xù)高收益也帶來(lái)了貨幣基金整體規(guī)模的增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)顯示，2013年底，貨幣基金規(guī)模為7475.92億元，相比2012年底的5722.4億元，增長(zhǎng)超過(guò)30％。

互聯(lián)網(wǎng)基金無(wú)疑貢獻(xiàn)了大部分增量，根據(jù)天弘基金官方數(shù)據(jù)，截至2013年12月31日，天弘增利寶貨幣基金規(guī)模達(dá)到1853億元，不僅成為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的基金，更是國(guó)內(nèi)首只達(dá)到千億元規(guī)模的基金。對(duì)比三季末668億元的天弘基金的總體管理規(guī)模，其四季度規(guī)模增長(zhǎng)近2倍，共增長(zhǎng)1275億元，規(guī)模增長(zhǎng)率191％，借此，天弘基金也一躍成為僅次于華夏基金的第二大基金公司。

“相比于傳統(tǒng)的貨幣基金，電商專(zhuān)享的貨基優(yōu)勢(shì)更為明顯?！眳R添富固定收益投資副總監(jiān)曾剛解釋?zhuān)捎诳蛻?hù)分散，平均每個(gè)賬戶(hù)只在幾千至數(shù)萬(wàn)元之間，流動(dòng)性管理的壓力急劇下降，為組合運(yùn)作帶來(lái)了巨大的空間，因此從內(nèi)在機(jī)制上，電商貨幣基金的收益率將持續(xù)取得相對(duì)于傳統(tǒng)貨幣的優(yōu)勢(shì)。

與貨幣基金收益率密切相關(guān)的是銀行間市場(chǎng)的資金面狀況，資金的緊缺直接推升高利率，貨基收益由此連連攀升。

央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成日前在撰文中提到：“互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展加大了銀行的壓力，銀行必須以高利率與互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)，這會(huì)直接推高市場(chǎng)利率?！彼A(yù)計(jì)，隨著利率市場(chǎng)化推進(jìn)、投資需求上升和美國(guó)退出量化寬松等內(nèi)外因素的疊加，未來(lái)的利率水平將呈現(xiàn)趨勢(shì)性上升。

中信證券日前發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，貨幣基金將在2－3年內(nèi)從現(xiàn)有六七千億元的總規(guī)模邁向2.2萬(wàn)億元的新高度，大致相當(dāng)于活期存款中的5％，如果達(dá)到相應(yīng)的總規(guī)模，擁有足夠多的客戶(hù)基數(shù)，借助于互聯(lián)網(wǎng)的推動(dòng)，電商貨幣基金的收益率將成為重要的全社會(huì)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率基準(zhǔn)之一。

基金業(yè)內(nèi)人士同樣認(rèn)為，貨幣基金跨年“瘋狂”主要是因?yàn)槭袌?chǎng)資金面緊張和互聯(lián)網(wǎng)金融的大勢(shì)所趨。

但是在收益攀高、規(guī)模擴(kuò)張背后，貨幣基金又有多少水分？“一季度過(guò)后，規(guī)?？s水80％的貨幣基金并不鮮見(jiàn)?！焙ＭㄗC券基金分析師王廣國(guó)表示，由于年底基金公司大量沖規(guī)模，因此來(lái)年一季報(bào)中出現(xiàn)貨基大規(guī)模縮水是業(yè)內(nèi)的普遍現(xiàn)象。

此外，互聯(lián)網(wǎng)與金融行業(yè)發(fā)生的“化學(xué)反應(yīng)”在令貨基市場(chǎng)大變革的同時(shí)，也衍生出了很多欠規(guī)范的地方，比如作為本質(zhì)上的基金產(chǎn)品卻對(duì)風(fēng)險(xiǎn)揭示甚少；互聯(lián)網(wǎng)巨頭與基金公司合作推出的互聯(lián)網(wǎng)基金產(chǎn)品都有“約定收益”的違規(guī)嫌疑。因此，專(zhuān)家預(yù)計(jì)2014年貨基市場(chǎng)將受到更多約束，超過(guò)兩位數(shù)的年收益或?qū)⒉辉佟?/p>

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